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貴州茅臺股價破千元,能“貪杯”嗎?

2019/6/28 9:16:50  文章來源:第一財經日報  作者:佚名
文章簡介:昨日,A股股民見證了一個歷史時刻:當天上午10點多,貴州茅臺(600519)(600519)股價首次突破千元大關,高見1001元,同時成為股改以來首只千元股。追溯以往,上市18年貴州茅臺的投資回報率驚人,其僅在IPO時融資22.4億元,但已實施了18次現金分紅,

  金證券記者 江芬芬

  昨日,A股股民見證了一個歷史時刻:當天上午10點多,貴州茅臺(600519)(600519)股價首次突破千元大關,高見1001元,同時成為股改以來首只千元股。但隨后股價有所回落,最終報996.35元,上漲1.68%,最新總市值達1.25萬億元,位居兩市第六名。

  ()股價登頂

  資料顯示,在2000年A股股改之前,曾經有過兩只千元股票,分別為真空電子和飛樂股份。真空電子曾是“老八股”的龍頭,發行價就高達365元。上市后,價格突飛猛進,1992年4月14日股價突破1000元,達到了1030.10元。一個月之后的5月25日,真空電子的盤中股價最高時達到了2587.50元。后來,真空電子更名為云賽智聯,最新股價在7.9元左右。

  飛樂股份在1992年1月10日成為另一只千元股,同樣是當年的5月25日,它的盤中股價最高達到3550元。現在,飛樂股份已經更名為中安消(600654)(ST中安),最新股價在1.8元左右。

  不過,由于股改前的特殊市場環境,交易規則不完善,市場容量低,也是造成部分股票被爆炒的原因,因此當時千元股的真實價值與現在不可同日而語。從這個角度來看,貴州茅臺(600519)才是真正意義上的A股首支千元股票。如果采用后復權方式,2003年9月底部至昨日高位,茅臺的股價漲幅已經高達202倍。截至6月27日,貴州茅臺今年累計漲幅也達到68.87%。

  《金證券》記者注意到,這一幕發生在茅臺分紅股權登記日。6月27日,貴州茅臺2018年高達182.64億元的現金紅利將進行股權登記,28日將進行現金紅利發放,這也是茅臺史上最高分紅。

  追溯以往,上市18年貴州茅臺的投資回報率驚人,其僅在IPO時融資22.4億元,但已實施了18次現金分紅,累計現金分紅574.6億元。加上本次即將實施的現金分紅,貴州茅臺的累計分紅將高達757億元。這也得益于過去18年來貴州茅臺的凈利潤增長了106倍,2001年上市之初貴州茅臺的凈利潤僅為3.28億元,而在2018年貴州茅臺的凈利潤高達352億元,年度復合增長率接近30%。

  ()機構狂歡

  1000元一股,也就是說買一手(100股)貴州茅臺就要10萬元,這也意味著絕大多數小散只能打開炒股軟件靜靜地看茅臺的表演。事實上,在《金證券》記者接觸的圈內人士看來,茅臺股價登頂固然與茅臺不俗的基本面有關,也得益于機構投資者在稀缺資源中抱團躺贏的共識。

  截至2019年一季度,貴州茅臺股東人數共8.06萬名,前十大股東持有9.734億股,持股比例達77.53%,727家基金持有4765.72萬股,占總股本3.79%,2家QFII持有1630.3萬股,占總股本1.30%。Wind統計顯示,當期基金、券商、外資等機構對茅臺持股比例合計約為15.06%,而去年年末這一比例為13.47%。

  事實上,不僅貴州茅臺,昨日五糧液(000858)、山西汾酒(600809)股價同樣創出新高。私募機構統計的結果也印證了整個大消費板塊在過去是行業的領跑者,更是投資中的最佳賽道。同犇投資的研究結果顯示,申萬行業指數從2000年1月1日開始編制,2000年初至今(截至2019年6月14日),表現最好的四個申萬一級行業均屬于大消費板塊,分別是食品飲料、醫藥生物、家用電器和休閑服務,漲幅依次為1238%、570%、552%和454%。進一步觀察來看,申萬三級子行業白酒的漲幅高達3275%,年化收益率19.8%。

  同犇投資總經理兼投資總監童馴表示,大消費板塊表現突出,尤其是2016年以后,是多方共振的結果。一是2015年開始社會消費品零售總額同比增速超過固定資產投資增速,消費拉動經濟作用明顯。二是隨著滬港通、深港通推出及A股加入MSCI指數,外資不斷增加對A股的配置,偏好的板塊就包括食品飲料、家電和醫藥等。三是2016年以來市場處于震蕩市,沒有出現“瘋牛”,防御的心態有助于更多資金流入食品飲料等板塊。四是價值投資理念正獲得越來越多的投資者認可,大消費板塊又是價值投資的主要代表之一,因此受到市場廣泛關注。五是隨著消費者品牌意識的增強和收入水平的提高,掀起了消費升級浪潮,大消費行業集中度不斷提升,龍頭公司從中受益。

  ()繼續“貪杯”?

  接下來的問題是,茅臺固好,需要“貪杯”嗎?中金公司5月8日研報表示,茅臺的提價能力仍然沒有完全體現,使得公司當前股價被低估。假設2020/2021年公司出廠價格提升的幅度為10%,仍然存在進一步的超預期空間。由于五糧液提價逐步被市場接受,政府監管開始放松,預計茅臺2020年提價可能性較大。此外,精品茅臺、陳年茅臺酒的持續放量將令公司今年的業績穩健增長15%左右,因此上調公司今明兩年的盈利預測,并將目標價調至1250元。

  多數券商的目標價則在千元左右。《金證券》記者注意到,太平洋證券6月13日研報表示,目前來看,二季度公司報表收入仍有望繼續保持較快的增長,產品結構和平均噸價提升,盈利能力增強,凈利潤彈性更好。再往后看,三季度因為報表前值低基數,預計收入、利潤增長情況也會比較好。全年來看,在集團營銷公司銷售方案最終出臺前,仍然維持全年“量平價升、利潤高增長”的判斷,繼續看好公司的中長期發展,目標價為1030元,對應2019年的PE為29倍。

  德邦證券6月6日研報表示,茅臺具有強大的品牌力,作為高端白酒龍頭,有量價齊升的能力,豐厚的渠道利潤及較高的預收款為公司提供安全邊際,相對行業及海外龍頭,給予一定估值溢價。公司合理估值區間為25-30倍,對應股價為847-1017元/股。川財證券5月20日研報表示,公司業績將提升明顯,給予公司29-31倍PE較為合理,對應合理股價為991-1060元。

  有業內人士指出,1000元的茅臺大概30倍左右市盈率,高估算不上,但也不便宜了,應該說目前的茅臺價格非常合理,今后就只能靠業績驅動股價上漲了。

  不過,對于食品飲料行業,投資人士仍然不改看好之心。童馴就給出了幾方面理由:其一,中國人口基數巨大,吃喝是最基本的消費;其二,該行業天生具有輕資產、高現金流、研發投入少的優勢;其三,該行業持續受益于消費升級,尤其是三四線城市和農村市場的消費升級空間巨大;其四,行業集中度仍有進一步提升的空間。

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